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以史为鉴，我来告诉你大底在哪？
价值投资网（www.jztzw.com）   选自网友精华帖   2008-8-26
摘要：这是一个网友的帖子，受到很多网友的认同，你是如何判断的呢？你认为他说的有道理吗？请发表您的高见。

大家现在最关心“底”在哪里？其实有一个非常客观的参考标准，那就是市场平均静态市盈率。    
　以史为鉴：    
　1994年325大底，平均市盈率10.65倍、平均股价4.24元。    
　1996年512大底，平均市盈率19.44倍、平均股价6.17元。    
　2005年998大底，平均市盈率15.42倍、平均股价4.77元。    
　由此可见，中国股市的历史大底就在市场平均市盈率15倍左右。    
　今天，市场平均市盈率为22倍。说实话，不算太远了。    
　但市场不会直奔15倍市盈率随即兴起一轮牛市的，其过程会超乎想象的复杂，其时间也会超乎想象的漫长，这便需要我们付出超乎想象的耐心。    
　我并不艳羡在熊市中大赚特赚的顶尖高手，就像我下围棋从来不曾嫉妒过李昌镐。我们要承认任何领域都是有天才存在的。但我不是，你也未必是。    
　对我来说，熊市不亏就是赢。将来牛市不翻倍就是亏。    
　每一次牛熊轮回的理由都是不同的，毕竟历史虽会重演但不会简单复制。但其最本质的规律却是：市场平均市盈率在20倍左右和60倍左右之间穿梭运动。这个规律100年内有效。    
　刚才我回顾了一下历次历史大底，那不妨再回顾一下中国股市几次重要的历史大顶：    
　1997年1510点大顶平均市盈率59.64倍、平均股价15.16元。    
　1999年1756点中期大顶平均市盈率63.08倍、平均股价14.1元。    
　2001年2245大顶平均市盈率66.16倍、平均股价17.51元。    
　2007年6124点，沪深两市当天所有股票的平均市盈率是71倍、平均股价22.54元。    
　虽然我们不能把顶部精确到60倍还是70倍。但，在60倍以上清仓都是明智之举。    
　我所能指出的，只能是一个思路，指定出一个顶部区间和底部区间，却不试图精确到一个点。    
　一亿个股民一亿张嘴，你说2500他说1800，事后看总会有几百万人说对，都是股神？未必。    
　继道指击穿12000点，美股也正式进入了熊市。至此，全球主要股票市场已经相继步入了熊途。大势所趋，短时间内难以逆转。    
　牛市耕田，熊市冬眠。    
　我是向来讨厌“滑头”这两个字的。我觉得作为职业投资者，一定要有一个长远的眼光和鲜明的立场。    
　熊市就作个坚定的空头，牛市就做个坚定的多头。这个立场不能犹疑和含糊。    
　看网上的调查，超过七成的人认为亏损的原由是因为管理层的监管混乱和言而无信。仅有百分之七左右的人认为是自己技艺不精。可见，推脱责任几乎是大多数人的本能。但是不是推掉了责任就可以赢利了呢？显然不可能。    
　生存环境恶劣是客观事实，我们无力左右便只能适者生存。如果哪个物种抱怨地球环境实在太差了，那这个物种的消亡恐怕也就为时不远了。    
　概括一下中国股市的运行特点，就是“大起大落大开大阖”。    
　我们都是为了捣腾差价而来，没有起落波折哪儿来的价差？所以说中国股市是投机者的天堂实不为过。    
　问题的关键就在于在“大起”的时候我们在做什么？在“大落”的时候我们又在做什么？    
　大起，就是牛市，我们应该做的就是满仓不畏震荡。    
　大落，就是熊市，我们应该做的就是空仓不为利诱。    
  而我们大多数人是怎么做的呢？    
　牛市时，忙进忙出赚些蝇头小利。熊市时，眼睛一闭，心一横，满仓挺着不动了。    
　到头来把责任一推了事，嘴是痛快了，可钱包瘪了。

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