2006年是一个价值推动型牛市，2007年是一个资金驱动型牛市，但就目前看来2008年困境重重，可是这个秋天还有一个值得我们期待的投资亮点——央企整合。

　　据新华社8月19日报道，国务院国资委主任李荣融日前重申，149家中央企业在奥运会后将加快重组，到2010年将减少到80至100家，同时将把其中的30到50家培育成有自主知识产权和知名品牌。从一些大的政策及近期管理层的动向似乎可以肯定，央企整合步伐加速推进。

　　央企整合将成为持续的主题性投资机会

　　央企整合不单纯是集团大股东的意愿问题，更多是受到政策驱动。从国资委的目标来看，已明确提出到2010年，中央企业要调整和重组至80—100家，未来两年半的时间内，央企仍需缩减50家-70家以上，与过去6年的缩减总量相当。

　　而在二级市场上我们可以看到相关上市公司的整体上市和资产注入正在不断的推进。在股改基本完成，尤其是在股权激励、市值考核等背景下，大股东显然有更多的动力将这些未上市的资源注入上市公司，分享股价上涨带来的财富效应。因此我们认为在国资委政策的主导下，央企整合将成为持续的主题性投资机会。

　　如何探寻央企整合中的主题投资机会？

　　一般来说，上市公司进行资产的整合、重组，可以使公司改头换面，获得业绩的爆发性增长，而恰恰也是这类个股带动相关板块迅猛上涨。因此，重组板块在股市中创造了无数的“经典”和“佳话”，市场上最大的“黑马”往往出自此处。那么，我们该循着怎样的思路来探寻央企整合中的投资机会呢？

　　根据强势央企与弱势央企整合的基本思路以及国资委确定的央企整合的五种模式，提炼出四类主题投资机会：

　　◆ 主业整体上市；

　　◆ 壳资源的重组；

　　◆ 私有化；

　　◆ 行业并购，包括行业内的大型央企间的重组与并购。

　　不同主题机会下的选股思路

　　1、央企主业整体上市主题：

　　◆ 只拥有少数几家上市公司的央企，如旗下公司不多于三家。或者主业清晰且分散在多家上市公司有手中。

　　◆ 主业已处于全球领先状态，有望通过恰当地整合进一步做大，力争跨入《财富》500强之列。

　　◆ 19家科研院所均有可能注入上市公司。国资委对科研院所的整合思路是非常明确的，就是注入到对应的产业集团中。这样一来，旗下拥有上市公司的、有实力的科研院所就很可能在此思路下将旗下其他的经营性资产注入到上市公司当中。

　　2、壳资源转让主题：

　　如果同一家央企下有若干个上市公司，而这些公司与央企的主业没有太多的关联，则有可能被央企转让出去。

　　3、私有化主题：

　　如果同一家央企下拥有若干个上市公司，如果这些公司的业务相近，没有形成差异化竞争格局，而是同业竞争，则有可能被作为央企的大股东收编。

　　4、行业并购主题：

　　国资委确定的五大整合模式中，我们认为最具震撼力的是强强合并。央企的整合并不仅仅只是单个央企的事，还涉及到央企所在行业的整合。在同一行业中，央企间的并购将不可避免，一个行业中过多的央企的局面是不会持续太久的。

　　附：

　　由于最高层面的推动和政策压力， 央企整合迫在眉睫。可诸多上市公司没有现存的优良业绩作评判投资价值高低的依据、其整合的方式也无法在事先有明确的说法，普通投资者极难把握个股的机会。但是主力机构的“嗅觉”向来灵敏，总是可以先知先觉提前入场布局